時(shí)間:2016-08-08
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年8月5日
【市場(chǎng)綜述】
本周A股震蕩為主，市場(chǎng)熱點(diǎn)分散，其中上證綜指漲幅為-0.09%，深圳成指漲幅為0.12%，中小板指數(shù)漲幅為-0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為-0.63%。行業(yè)表現(xiàn)前五為房地產(chǎn)、鋼鐵、商貿(mào)零售、建材和煤炭，跌幅前五分別為食品飲料、國(guó)防軍工、家電、傳媒和醫(yī)藥，其中上漲行業(yè)占比34.5%，市場(chǎng)悲觀情緒較前期有所好轉(zhuǎn)；概念方面，本周活躍板塊以國(guó)企改革概念為主，具體來(lái)看，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、上海本地重組、參股金融、廣東國(guó)資改革和上海自貿(mào)區(qū)等漲幅靠前，而航母、次新股、在線旅游、特高壓和網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等概念跌幅居前。
宏觀方面，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠2350億元，貨幣市場(chǎng)利率連續(xù)兩周下行；產(chǎn)業(yè)方面，下游：地產(chǎn)銷售下行壓力仍存，票房收入下滑明顯，BDI連續(xù)兩周低位下降；中游：鋼材價(jià)格連續(xù)兩周上漲、漲幅擴(kuò)大，電廠用煤增速放緩；上游：鐵礦石疏港量小幅回升、原油供給仍在上升；貨幣市場(chǎng)方面，人民幣對(duì)美元連續(xù)4周升值，外部壓力階段性緩解，CFETS匯率指數(shù)連續(xù)3周升值后略有貶值，主因日元升值明顯；英國(guó)央行寬松符合預(yù)期，但周五美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，黃金全周下跌1.22%。
本周，雖然美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)、營(yíng)建支出、PCE物價(jià)指數(shù)表現(xiàn)平淡，但ADP、非農(nóng)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，推高美元、美股、加息預(yù)期。歐元區(qū)二季度GDP表現(xiàn)仍舊一般，同比初值錄得1.6%（前值1.7%），7月份綜合PMI小幅上升至53.2（前值53.1），其中服務(wù)業(yè)PMI上升，而制造業(yè)PMI下滑明顯（-0.8至52），表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨較大壓力。歐元區(qū)CPI小幅上升（0.2%，前值0.1%），但仍舊遠(yuǎn)低于通脹目標(biāo)。
【東海美麗中國(guó)（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國(guó)漲幅-0.10%，倉(cāng)位維持低位，以防風(fēng)險(xiǎn)。
展望下周，我們認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍在累計(jì)當(dāng)中，存量資金流出是否整到位仍未確定，短期內(nèi)估值中樞仍存下移風(fēng)險(xiǎn)，一方面政策的持續(xù)打壓導(dǎo)致新增資金難以為繼，正在研究制定《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》有可能成為市場(chǎng)短期轉(zhuǎn)折點(diǎn)；另一方面，上市公司中報(bào)進(jìn)入密集披露期，中報(bào)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，短期市場(chǎng)難以尋找到新的熱點(diǎn)。同時(shí)美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，短期加息預(yù)期強(qiáng)烈，因此在配置上我們傾向于低倉(cāng)位，控制風(fēng)險(xiǎn)為主。
下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)較多，包括，中國(guó)央行將于周三公布的7月新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模、M0/M1/M2貨幣供應(yīng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布的7月工業(yè)增加值；中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)。另外美國(guó)能源署(EIA)將公布8月8日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存，歐佩克(OPEC)將公布原油市場(chǎng)報(bào)告，屆時(shí)大宗商品交易者可關(guān)注了解相關(guān)報(bào)告，注意其對(duì)原油價(jià)格等的潛在影響。
【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（8月1日——8月5日）中證安全指數(shù)縮量振蕩，收盤2772.4點(diǎn)，較上周下跌0.23%，周內(nèi)振幅為3.98%，周成交金額619億元，較上周997億元成交金額縮減378億元。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀層面缺乏明確方向指引，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面還是政策層面均保持穩(wěn)定，近段時(shí)間監(jiān)管層為了遏制市場(chǎng)炒作投機(jī)，防范泡沫，引導(dǎo)A股市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值投資，監(jiān)管政策在不斷加強(qiáng)，無(wú)論是前期對(duì)并購(gòu)重組標(biāo)準(zhǔn)的提升，還是隨后出臺(tái)政策規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品，推動(dòng)金融去杠桿，以及近階段對(duì)異動(dòng)個(gè)股的高壓監(jiān)控，使得市場(chǎng)的參與資金風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，A股市場(chǎng)對(duì)于概念和主題的炒作迅速降溫，熱點(diǎn)板塊缺乏，盤面表現(xiàn)低迷，同時(shí)成交量有較大幅度的下降。
但是當(dāng)前正處上市公司中報(bào)披露期，不斷加大的監(jiān)管壓力及對(duì)“資產(chǎn)價(jià)格泡沫”的監(jiān)管方向?qū)⒁龑?dǎo)市場(chǎng)的存量資金流向估值與成長(zhǎng)性匹配、不斷兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的績(jī)優(yōu)股和低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的價(jià)值股。中證安全的成分股中具高成長(zhǎng)性、有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支持的相關(guān)標(biāo)的個(gè)股將受到投資者的重點(diǎn)關(guān)注。
生態(tài)安全方面：2016 年里約奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕，開(kāi)幕式的主題為“環(huán)?！保粲跞祟惛淖兩罘绞?，降低化石燃料和溫室氣體的排放。當(dāng)前環(huán)保\綠色\美麗中國(guó)被納入我國(guó)“十三五”6 個(gè)重要目標(biāo)任務(wù)、5 大發(fā)展理念和2016 年8 大重點(diǎn)工作之中，100 個(gè)重大工程及項(xiàng)目中環(huán)保占到16 個(gè)，環(huán)保在“十三五”期間被提到前所未有的高度，隨著“水十條”、“大氣十條”、“土十條”的細(xì)化落實(shí)，我國(guó)十三五期間環(huán)保投資有望超10 萬(wàn)億元。隨著我國(guó)對(duì)于生態(tài)安全戰(zhàn)略政策的不斷落實(shí)和推進(jìn)，可以預(yù)見(jiàn)中證安全相關(guān)生態(tài)安全成分股具有巨大的發(fā)展空間和持續(xù)的成長(zhǎng)性。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
雖然本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金，但資金面依然寬松，其中短端1天和7天分別持平和下行6BP至1.99%和2.30%，中長(zhǎng)端14天和1M分別下行6BP和2BP至2. 61%和2.68%。本周債市收益率總體震蕩下行，周五受英國(guó)央行降息和資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃等寬松貨幣政策的影響，收益率下行明顯，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.19%、2.41%、2.55%、2.74%和2.75%，分別較上周下行5BP、7BP、3BP、4BP和2BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于2.89%、3.25%、3.56%和3.79%，分別較上周下行6BP、4BP、2BP和7BP。
本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉(cāng)的策略，考慮到當(dāng)前金融政策監(jiān)管的主基調(diào)仍未去杠桿，我們的策略上仍以相對(duì)穩(wěn)健的方向?yàn)橹?。由于公募債基在二?jí)市場(chǎng)買入的債券標(biāo)的在估值上會(huì)提前計(jì)提利息稅，所以在建倉(cāng)環(huán)節(jié)凈值增長(zhǎng)較慢甚至出現(xiàn)正常回撤，但隨著后期資本得的實(shí)現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會(huì)逐漸釋放出前期所計(jì)提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.008，較上周末上行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.005，較上周末上行0.2%。
考慮到中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施的出臺(tái)，當(dāng)前市場(chǎng)可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，可能也加強(qiáng)了市場(chǎng)短期對(duì)于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場(chǎng)部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場(chǎng)對(duì)于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉(cāng)節(jié)奏上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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