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 上周受IPO減速和央行開展4980億元MLF操作的影響，A股流動(dòng)性和投資者情緒均有所緩和，成交量相比上周也放大近一倍。從指數(shù)看，上證綜指本周漲1.70%，深圳成指上漲3.91%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.88%，漲幅最大的是中小板指，上漲4.27%。上證50和滬深300繼續(xù)保持穩(wěn)健上漲趨勢(shì)，分別上漲1.77%和2.57%。從行業(yè)看，漲幅排名前五的分別是家用電器、食品飲料、建筑材料、計(jì)算機(jī)、電子，分別上漲6.55%、5.32%、5.10%、4.55%、4.42%，排名后五的分別是銀行、鋼鐵、采掘、房地產(chǎn)和公用事業(yè)，分別上漲0.24%、1.73%、1.92%、1.95%和2.26%。

海外宏觀方面，美、歐等主要經(jīng)濟(jì)體目前景氣度較好。其中美國(guó)5月份制造業(yè)PMI為54.9，較4月份增高0.1，經(jīng)濟(jì)持續(xù)處于擴(kuò)張狀態(tài)；同時(shí)，5月份密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)為97.10，顯示未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)可期。盡管6月2日公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，但整體上勞動(dòng)力市場(chǎng)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體狀況仍然呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值達(dá)到57.0，較4月終值56.7上升0.3，創(chuàng)下2011年4月以來(lái)新高，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)改善。

國(guó)內(nèi)宏觀方面，4月份工業(yè)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)整體回落，但出口較好。4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比錄得6.5%，較前值下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，低于7%的市場(chǎng)預(yù)期；受財(cái)政支出乏力、房地產(chǎn)限購(gòu)以及制造業(yè)投資下降影響，4月固定資產(chǎn)投資同樣弱于預(yù)期。消費(fèi)方面，4月社會(huì)零售總額當(dāng)月同比增長(zhǎng)10.7%，低于預(yù)期和前值的10.9%，增速有所放緩，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)上行乏力、下行壓力加大的態(tài)勢(shì)。出口方面，6月8日最近公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，按美元統(tǒng)計(jì)，我國(guó)5月出口同比增長(zhǎng)8.7%，前值8%，保持年初以來(lái)持續(xù)改善的勢(shì)頭。進(jìn)口同比增長(zhǎng)14.80%，同樣高于前值11.9%。貿(mào)易順差達(dá)到了408.1億美元，連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)步增長(zhǎng)。伴隨出口的持續(xù)向好，銀行代客結(jié)售匯總額（經(jīng)常項(xiàng)目）從去年12月的-255.25億回升至目前的-398.36億，通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目流出資本的幅度逐月縮小。

從資金面看，央行上周補(bǔ)充了中長(zhǎng)期流動(dòng)資金，暫緩了短期市場(chǎng)的恐慌情緒。其中6月5日，央行重啟28天逆回購(gòu)，向市場(chǎng)投放300億跨季資金。6月6日，央行開展MLF操作，向市場(chǎng)投放4980億元，期限一年，利率3.20%；6月將有4313億MLF到期，分別在6日到期1510億元，7日到期733億元，16日到期2070億元，此次央行提前向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，為銀行體系補(bǔ)充了中長(zhǎng)期流動(dòng)資金，向市場(chǎng)明確傳遞了穩(wěn)定流動(dòng)性的明確信號(hào)，對(duì)于穩(wěn)定年中資金面和市場(chǎng)情緒，具有積極作用。

本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)5月社零總額、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)銷售；美國(guó)5月PPI同比；歐元區(qū)5月CPI同比終值。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國(guó)漲幅2.01%，截止2017年6月9日凈值0.962元，倉(cāng)位較低。

近期央行考慮到流動(dòng)性影響因素較多，6月6日，央行開展MLF操作，向市場(chǎng)投放4980億元，期限一年，利率3.20%；此次央行提前向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，為銀行體系補(bǔ)充了中長(zhǎng)期流動(dòng)資金，向市場(chǎng)明確傳遞了穩(wěn)定流動(dòng)性的明確信號(hào)，對(duì)于穩(wěn)定年中資金面和市場(chǎng)情緒，具有積極作用。同時(shí)上周銀監(jiān)會(huì)召開銀行業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，意味著銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)階段開始，且金融去杠桿遠(yuǎn)未結(jié)束，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣市場(chǎng)維持中性偏緊狀態(tài)，但出現(xiàn)“錢荒”以及過(guò)度緊縮出現(xiàn)可能性較低。我們?cè)诓僮魃现饕钥刂苽}(cāng)位為主，配置方向偏重于現(xiàn)金流較好的消費(fèi)板塊。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年6月11日凈值0.9964元，本周沒有新增定增項(xiàng)目，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍未參與定向增發(fā)項(xiàng)目報(bào)價(jià)，主要以現(xiàn)金管理為主。本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)較少，剩余資金仍然以現(xiàn)金管理為主。對(duì)于近期可能發(fā)行的定增項(xiàng)目，我們將及時(shí)跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)情況擇優(yōu)報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會(huì)安全漲幅4.43%，截止2017年6月9日凈值0.801元，倉(cāng)位穩(wěn)定。
隨著IPO放緩和央行資金的投放，短期市場(chǎng)有望步入沖擊后的矯正期。資金方面，6月6日，央行開展1年期 MLF 4980億元。從到期量來(lái)看，6月份到期MLF達(dá)4313億元，因此即便6月不再開展MLF操作，月初的投放也已完全對(duì)沖當(dāng)月回籠，并實(shí)現(xiàn)小幅凈投放。對(duì)市場(chǎng)而言，此次央行超量續(xù)作，一方面可被視作對(duì)于“溫和”去化的確認(rèn)，將有助于市場(chǎng)悲觀情緒的進(jìn)一步修復(fù)。另一方面， MLF期限拉長(zhǎng)體現(xiàn)當(dāng)前央行“管價(jià)放量”的操作思路。整體而言，金融去杠桿正在步入“平衡”的新階段，短期市場(chǎng)可操作性增加。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行在公開市場(chǎng)凈投放300億元，由于端午節(jié)后資金集中到期，周內(nèi)資金面超預(yù)期緊張，資金價(jià)格大多上行，其中短端隔夜和7天分別較前周上行25BP和1BP至2.83%和3.00%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較前周下行16BP和上行40BP至3.92%和4.19%。上周受資金面擾動(dòng)影響，債券短端收益率上行，中長(zhǎng)端收益率下行明顯，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.50%、3.59%、3.57%、3.67%和3.63%，分別較前周上行3BP、下行5BP、9BP、4BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于5.02%、5.31%、5.39%和5.48%，分別較前周下行1BP、3BP、4BP和上行1BP。

考慮到目前市場(chǎng)關(guān)于強(qiáng)監(jiān)管政策下的去杠桿的擔(dān)憂情緒依然較濃，同時(shí)市場(chǎng)關(guān)于年中時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性的問題仍較擔(dān)憂，以及6月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開在即，債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作為主，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。上周東海祥瑞A凈值為0.991，較前周末上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.984，與前周末持平。

2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年06月09日

       ?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。