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上周市場(chǎng)波動(dòng)較大，上證綜指上漲0.48%，收于3237.98點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)大跌3.18%，收于1690.15點(diǎn)；從風(fēng)格看藍(lán)籌白馬與中小創(chuàng)的結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)分化，蹺蹺板效應(yīng)非常明顯。上周周期表現(xiàn)靚麗，具體來(lái)看，所有行業(yè)中，采掘（5.02%）、有色（4.65%）、鋼鐵（2.87%）、食品飲料（1.38%）和建筑裝飾（0.54%）漲幅居于前五位，跌幅前五的是計(jì)算機(jī)（-4.61%）、傳媒（-3.76%）、國(guó)防軍工（-3.21%）、通信（-3.08 %）和農(nóng)林牧漁（-2.75%）。
宏觀方面，美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)連續(xù)第四個(gè)月不及預(yù)期，創(chuàng)9個(gè)月最低，核心CPI跌至2015年1月以來(lái)最低。美國(guó)6月零售銷售環(huán)比下降0.2%，連續(xù)第二個(gè)月下滑。剔除汽車與汽油的核心零售銷售環(huán)比下滑0.1%，不及預(yù)期。13個(gè)零售種類中6個(gè)都出現(xiàn)下滑。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⒀永m(xù)一季度的疲軟。

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)二季度GDP繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，同比6.9%，持平一季度前值6.9%，高于預(yù)期的6.8%。內(nèi)需強(qiáng)勁，消費(fèi)穩(wěn)居“三駕馬車”之首；服務(wù)業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速放緩，整體投資增速穩(wěn)中趨緩。其它數(shù)據(jù)方面，中國(guó)上半年房地產(chǎn)投資增速回落，但銷售升溫。6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比11%，超預(yù)期。6月工業(yè)增加值達(dá)兩年半最高，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，鋁產(chǎn)量創(chuàng)三年新高。上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比 8.6%，基建和制造業(yè)改善明顯。6月份15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市新建商品住宅價(jià)格同比漲幅全部回落，京滬深一手二手房?jī)r(jià)幾乎全線環(huán)比下跌。三四線城市接替一二線城市，成為房?jī)r(jià)上漲主力。

本周值得關(guān)注數(shù)據(jù)包括：中國(guó)6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比；美國(guó)6月成屋/新屋銷售、美國(guó)二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值；英國(guó)二季度GDP季環(huán)比初比、德國(guó)7 月CPI 環(huán)比和同比初值；日本6月CPI同比。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國(guó)漲幅1.84%，截止2017年7月21日凈值0.996元，倉(cāng)位中等。

從二季度看，全球需求的回暖帶來(lái)出口的改善，為2季度國(guó)內(nèi)工業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了非常重要的支撐。在全球金融市場(chǎng)，6月以來(lái)債市收益率顯著上行的同時(shí)，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)總體積極，表明全球需求回暖發(fā)揮了主導(dǎo)性的作用，而貨幣政策隨著外匯企穩(wěn)并沒(méi)有出現(xiàn)錢荒格局。同時(shí)最新公布的固定資產(chǎn)投資增速2季度穩(wěn)中趨弱，符合當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期，但好于年初的悲觀預(yù)期。整體看，考慮央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的管控問(wèn)題，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)依然為震蕩行情，周期占優(yōu)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年7月21日凈值1.008元，本周沒(méi)有新增定增項(xiàng)目，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍未參與定向增發(fā)項(xiàng)目報(bào)價(jià)，主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。對(duì)于前期已經(jīng)參與報(bào)價(jià)的定增項(xiàng)目，我們將及時(shí)跟蹤公司公告，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會(huì)安全漲幅-2.85%，截止2017年7月21日凈值0.751元，倉(cāng)位穩(wěn)定。
近期銀監(jiān)會(huì)提出著力防范影子銀行等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)等；本輪監(jiān)管嚴(yán)厲超市場(chǎng)預(yù)期，同業(yè)、杠桿、表外業(yè)務(wù)將成重點(diǎn)整治對(duì)象。短期看，市場(chǎng)擔(dān)心流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情緒可能再度升溫，疊加IPO并未如市場(chǎng)預(yù)料的減速，短期創(chuàng)業(yè)板難言樂(lè)觀，因此我們將控制好倉(cāng)位，將風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

本周央行連續(xù)進(jìn)行凈投放操作，且周三下午傳出央行對(duì)部分銀行進(jìn)了流動(dòng)性投放，但受到繳稅因素和地方債發(fā)行等沖擊，貨幣市場(chǎng)資金面緊張，資金價(jià)格明顯上行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行14BP和16BP至2.74%和2.91%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較上周上行60BP至4.04%。本周公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但債市總體對(duì)基本面的數(shù)據(jù)反應(yīng)不大，全周主要跟隨資金面波動(dòng)，收益率震蕩小幅上行，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.40%、3.48%、3.50%、3.63%和3.58%，分別較上周下行5BP、持平、1BP、上行4BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.61%、4.69%、4.87%和5.16%，分別較上周上行2BP、下行4BP和1BP、上行2BP。

近期央行對(duì)資金面的持續(xù)呵護(hù)一定程度上提振了市場(chǎng)信心，但資金面的季節(jié)性擾動(dòng)因素出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于后期資金面仍存擔(dān)憂。短期來(lái)看，隨著近一個(gè)多月的收益率的快速下行，市場(chǎng)也逐漸出現(xiàn)了一些階段性的利空因素，預(yù)計(jì)債市總體呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，我們將結(jié)合市場(chǎng)變化方向靈活調(diào)整倉(cāng)位。本周東海祥瑞A凈值為0.999，較上周末上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.992，較上周末上行0.10%。

2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。 

周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年07月21日

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