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中國人民銀行4日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2017）》提出，對資產(chǎn)管理業(yè)務快速發(fā)展過程中暴露出的突出風險和問題，要堅持有的放矢的問題導向，從統(tǒng)一同類產(chǎn)品的監(jiān)管差異入手，建立有效的資產(chǎn)管理業(yè)務監(jiān)管制度。

　　切實防范風險傳遞

資產(chǎn)管理業(yè)務快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升，對促進直接融資市場發(fā)展、拓寬居民投資渠道、改進金融機構經(jīng)營模式、支持實體經(jīng)濟融資需求發(fā)揮了積極作用。但是，規(guī)則差異、產(chǎn)品嵌套等問題也逐漸顯現(xiàn)，市場秩序有待規(guī)范迫切需要進行頂層設計，將宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結合，機構監(jiān)管和功能監(jiān)管相結合，統(tǒng)一同類產(chǎn)品的監(jiān)管標準，切實防范跨行業(yè)、跨市場風險傳遞。

一是分類統(tǒng)一標準規(guī)制，逐步消除套利空間。針對影子銀行風險，要建立資產(chǎn)管理業(yè)務的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強監(jiān)測、評估和調節(jié)。同時，針對機構監(jiān)管下的標準差異，要強化功能監(jiān)管和穿透式監(jiān)管，同類產(chǎn)品適用同一標準，消除套利空間，有效遏制產(chǎn)品嵌套導致的風險傳遞。

二是引導資產(chǎn)管理業(yè)務回歸本源，有序打破剛性兌付。資產(chǎn)管理業(yè)務回歸“受人之托、代人理財”的本源，投資產(chǎn)生的收益和風險均應由投資者享有和承擔，委托人只收取相應的管理費用。資產(chǎn)管理機構不得承諾保本保收益，加強投資者適當性管理和投資者教育，強化“賣者盡責、買者自負”的投資理念。加強資產(chǎn)管理業(yè)務與自營業(yè)務之間的風險隔離，嚴格受托人責任。逐步減少預期收益型產(chǎn)品的發(fā)行，向凈值型產(chǎn)品轉型，使資產(chǎn)價格的公允變化及時反映基礎資產(chǎn)的風險。

三是加強流動性風險管控，控制杠桿水平。強化單獨管理、單獨建賬、單獨核算要求，使產(chǎn)品期限與所投資資產(chǎn)存續(xù)期相匹配。鼓勵金融機構設立具有獨立法人地位的子公司專門開展資產(chǎn)管理業(yè)務。建立健全獨立的賬戶管理和托管制度，充分隔離不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間以及資產(chǎn)管理機構自有資金和受托管理資金之間的風險。統(tǒng)一同類產(chǎn)品的杠桿率，合理控制股票市場、債券市場杠桿水平，抑制資產(chǎn)泡沫。

四是消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務。對各類金融機構開展資產(chǎn)管理業(yè)務實行平等準入、給予公平待遇。限制層層委托下的嵌套行為，強化受托機構的主動管理職責，防止其為委托機構提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。對基于主動管理、以資產(chǎn)配置和組合管理為目的的運作形式給出合理空間。

五是加強“非標”業(yè)務管理，防范影子銀行風險。強化對銀行“非標”業(yè)務的監(jiān)管，將銀行表外理財產(chǎn)品納入廣義信貸范圍，引導金融機構加強對表外業(yè)務風險的管理。規(guī)范銀行信貸資產(chǎn)及其收益權轉讓業(yè)務。控制并逐步縮減“非標”投資規(guī)模，加強投前盡職調查、風險審查和投后風險管理。

　　六是建立綜合統(tǒng)計制度，為穿透式監(jiān)管提供根本基礎。針對資產(chǎn)管理業(yè)務統(tǒng)計分散問題，加快建設覆蓋全面、標準統(tǒng)一、信息共享的綜合統(tǒng)計體系，逐支產(chǎn)品統(tǒng)計基本信息、募集信息、資產(chǎn)負債信息、終止信息。以此為基礎，實現(xiàn)對底層投資資產(chǎn)和最終投資者的穿透識別，及時、準確掌握行業(yè)全貌，完整反映風險狀況。

強化金融監(jiān)管協(xié)調

面對國內(nèi)外復雜多變的經(jīng)濟金融形勢，報告提出，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調，牢固樹立和貫徹落實新發(fā)展理念，適應把握引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，堅持以提高發(fā)展質量和效益為中心，堅持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策思路，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創(chuàng)新驅動，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展和社會和諧穩(wěn)定。

要實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩(wěn)定，為實體經(jīng)濟發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。繼續(xù)深化金融改革，完善金融機構公司治理，強化審慎合規(guī)經(jīng)營理念，推動金融機構切實承擔起風險管理責任。建立多層次資本市場體系，完善市場運行規(guī)則，健全市場化、法治化違約處置機制。提高和改進監(jiān)管能力，強化金融監(jiān)管協(xié)調，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎設施，統(tǒng)籌負責金融業(yè)綜合統(tǒng)計，推動建立更為規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標準規(guī)制，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強大合力，補齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白。要把防控金融風險放到更加重要的位置，加強系統(tǒng)性風險監(jiān)測與評估，下決心處置一批風險點，完善存款保險制度功能，探索金融機構風險市場化處置機制，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。

在展望證券期貨業(yè)時，報告指出，2017年要把防控風險放在突出位置，堅持依法、全面、從嚴的監(jiān)管思路，完善市場基礎性制度建設，強化監(jiān)管問責，切實保護投資者合法權益，督促證券期貨經(jīng)營機構依法合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，不斷提高證券期貨業(yè)服務實體經(jīng)濟和社會發(fā)展的能力。

　　在依法全面從嚴監(jiān)管、加強投資者保護方面，報告提出，要進一步加強監(jiān)管，落實證券期貨經(jīng)營機構風險管控的主體責任，督促其依法合規(guī)經(jīng)營，夯實資本市場健康發(fā)展的基礎。嚴厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假信息披露等違法違規(guī)行為，針對“忽悠式”重組、類金融資產(chǎn)重組上市、紅籌企業(yè)退市回歸、類借殼重組方案等問題，要予以重點關注和嚴格審核。對各類金融產(chǎn)品及其一致行動人加強監(jiān)管，嚴格規(guī)范杠桿收購行為。加強上市公司和新三板掛牌企業(yè)會計審計監(jiān)管，加強對各類市場主體的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查。強化證券期貨經(jīng)營機構投資者適當性管理要求和投資者教育主體責任。研究制定證券期貨市場投資者投訴處理管理制度。推動建立多層次的投資者賠償救濟體制機制。

來源：中國證券報-中證網(wǎng)