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上證綜指上周漲0.89%，行業(yè)漲幅前三為鋼鐵(3.42%)、銀行(1.85%)和計算機(1.75%)；漲幅后三為家用電器(-1.26%)、食品飲料(-1.36%)和農林牧漁(-2.58%）。截至4月12日周四，融資融券余額10010.92億，較上周上升0.35%。截至4月4日，當周新增投資者數(shù)量15.76萬，相比上周的35.43萬有所下降。市場情緒波動較大，賺錢效應較弱。

海外方面，美國3月PPI同比3.00%，高于預期值2.90%和前值2.80%；周三公布美國3月CPI同比2.40%，與預期值持平，高于前值2.20%；周四公布美國3月進口價格指數(shù)環(huán)比0.00%，低于預期值0.10%與前值0.40%；美國4月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值97.80，低于預期值100.50和前值101.40。

國內方面，2018年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.1%，環(huán)比下降1.1%；全國工業(yè)生產者出廠價格同比上漲3.1%，環(huán)比下降0.2%。中國3月外匯儲備31428.20億美元，較上月增加83.4億美元。中國海關總署數(shù)據(jù)，3月出口同比為-2.7%，低于前值44.5%；3月進口同比為14.4%，高于前值6.3%。

本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)和事件包括：中國一季度GDP，3月社會消費品零售總額，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值；美國3月零售銷售環(huán)比，3月工業(yè)產出環(huán)比；英國3月CPI環(huán)比/同比；日本2月工業(yè)產出環(huán)比終值。
 

上周市場情緒變化較大，一方面來源于海外地域矛盾升級，另一方面來源于全球貿易摩擦升級，市場情緒面變化導致波動率提升；本基金策略繼續(xù)以精選個股為主，中期繼續(xù)看好消費升級，其中2018年更加關注必須消費類板塊。
上周國務院發(fā)布《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》指出，鼓勵海南發(fā)展賽馬運動等項目，探索發(fā)展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票；鼓勵探索知識產權證券化；在海南島逐步禁止銷售燃油汽車；堅決防范炒房炒地投機行為。支持在海南建設國家體育訓練南方基地和省級體育中心，鼓勵發(fā)展沙灘運動、水上運動、賽馬運動等項目，支持打造國家體育旅游示范區(qū)。探索發(fā)展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票。探索從空間規(guī)劃、土地供給、資源利用等方面支持旅游項目建設。預計短期海南板塊將成為市場熱點。從中期投資策略看，2018年市場風格預計更加均衡，預計短期藍籌震蕩，新興板塊反彈，中期美好生活有望成為市場熱點，因此投資上中長期看好消費和創(chuàng)新板塊，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。

目前東海社會安全倉位相對穩(wěn)定，預計新興產業(yè)有望繼續(xù)受到市場追逐，特別是受到美國限制和受益于即將回歸A股的獨角獸相關的創(chuàng)新型板塊。

1-2月累計出口增速24.4%，3月快速下行至-2.7%，低于市場一致預期。由于前期歐日PMI有所放緩，貿易摩擦理論上也會對出口有一定程度影響；國內螺紋鋼等上游周期品價格3月又出現(xiàn)一輪調整，市場對于內外需放緩皆有一定擔憂，因此短期藍籌整體表現(xiàn)不佳。上周易綱在博鰲論壇表示，滬深港通規(guī)模將擴大四倍，滬倫通年內也將開通。隨后，中國證監(jiān)會詳細說明提到，將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億元，因此短期可能對A股市場有所提振。我們維持整體市場震蕩的觀點，但看好新興產業(yè)在未來的發(fā)展機遇，因此基金倉位在操作上保持穩(wěn)定。

上周央行凈回籠資金，資金面維持在月初以來的寬松狀態(tài)。受清明假期影響，預計繳稅對資金面影響有所延后。上周短端隔夜和7天利率分別較前周上行14BP和持平至2.54%和2.70%，中長期14天較前周下行9BP至3.16%。上周宏觀經濟數(shù)據(jù)低于市場預期，帶動利債券收益率下行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收3.20%、3.37%、3.52%、3.69%和3.71%，分別較前周下行6BP、17BP、13BP、6BP和2BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于4.75%、4.93%、5.22%和5.37%，分別較前周下行10BP、13BP、10BP和3BP。上周東海祥瑞A凈值為1.004，較前周上行0.30%；東海祥瑞C凈值為0.994，較前周上行0.30%。

當前宏觀經濟表現(xiàn)出了較強的韌性，經濟運行總體平穩(wěn)，我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經濟基本面環(huán)境。政策方面，中央經濟工作會議定調2018年宏觀政策組合為寬松的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進一步落地，預計債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。
 

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2018年4月16日

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