国产午夜不卡片免费视频,亚洲熟女少妇精品,国产剧果冻传媒星空在线观看,18禁男女无遮挡啪啪网站

上證綜指本周漲0.84%，行業(yè)漲幅前三為國(guó)防軍工(6.71%)、非銀金融(4.81%)和計(jì)算機(jī)(3.27%)；漲幅后三為汽車(chē)(-0.90%)、醫(yī)藥生物(-2.10%)和休閑服務(wù)(-3.63%）。截至1月3日周四，融資融券余額7557.39億，較上周下降0.09%。央行本周共進(jìn)行了5筆逆回購(gòu)，總額為1100億元；9筆逆回購(gòu)到期，總額為5800億元；公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）5700億元。

宏觀方面，國(guó)外：美國(guó)：美國(guó)：周三公布12月Markit制造業(yè)PMI終值53.8，低于預(yù)期值和前值53.9；周四公布12月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)（萬(wàn)人）27.1，高于預(yù)期值18，高于前值17.9；公布12月ISM制造業(yè)指數(shù)54.1，低于預(yù)期值57.5，低于前值59.3；周五公布12月失業(yè)率3.9%，高于前值和預(yù)期值3.7%；公布12月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)（萬(wàn)人）31.2，高于前值18.4，高于前值17.6。歐元區(qū)：周三公布12月制造業(yè)PMI終值51.4，與前值和預(yù)期值持平；周四公布11月M3貨幣供應(yīng)同比3.7%，低于預(yù)期值3.8%，低于前值3.9%；周五公布12月調(diào)和CPI同比1.6%，低于預(yù)期值1.7%，低于前值2%。英國(guó)：周四公布12月制造業(yè)PMI54.2，高于預(yù)期值52.5，高于前值53.6。日本：周五公布12月制造業(yè)PMI終值52.6，高于前值52.4。

國(guó)內(nèi)：12月財(cái)新PMI：2018年12月份，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為49.7%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，為19個(gè)月以來(lái)最低；財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為53.9%，較上回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，但相比年初仍然偏弱，創(chuàng)6個(gè)月新高。

下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)12月外匯儲(chǔ)備，中國(guó)12月CPI同比、PPI同比；美國(guó)11月工業(yè)訂單環(huán)比，美國(guó)12月CPI環(huán)比；歐元區(qū)12月消費(fèi)者信心指數(shù)終值；歐元區(qū)11月失業(yè)率；英國(guó)11月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；英國(guó)11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；日本11月未季調(diào)經(jīng)常帳初值；日本12月服務(wù)業(yè)PMI。

12月PMI為49.4，較前值進(jìn)一步下行0.6個(gè)點(diǎn)。由于本月是首次至榮枯線以下，預(yù)計(jì)對(duì)預(yù)期影響會(huì)更明顯一些。本輪周期從PMI拐點(diǎn)（2018年6月）至榮枯線以下用了7個(gè)月時(shí)間，可以粗略對(duì)比的是，2008年用了3個(gè)月時(shí)間；2011年是8個(gè)月；2014年是6個(gè)月。

盡管12月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)至50.8%，供給側(cè)擴(kuò)張速度明顯放緩，但是企業(yè)庫(kù)存形勢(shì)仍在惡化。其中，反映企業(yè)預(yù)期的原材料指數(shù)環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至47.1%，這是該指標(biāo)34個(gè)月以來(lái)的最低水平。產(chǎn)成品庫(kù)存仍在高位徘徊，本月讀數(shù)為48.2%，仍處于2015年1季度以來(lái)的次高水平。12月制造業(yè)就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)為48.0%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，這是29個(gè)月以來(lái)的最低水平。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的焦點(diǎn)是“六個(gè)穩(wěn)”，其中穩(wěn)就業(yè)位居第一。就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)持續(xù)回落可能會(huì)刺激政策持續(xù)出手，緩和經(jīng)濟(jì)下行壓力。

建筑業(yè)PMI明顯反彈，本月讀數(shù)為62.6%，環(huán)比上漲3.3個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)處于景氣高位顯示基建需求可能正在改善，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)情況得到改善。其次，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅下跌，企業(yè)成本壓力有所緩解。12月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為44.8%，環(huán)比下降5.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2016年1月以來(lái)的最低水平。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“要看到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力”；“宏觀調(diào)控要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”；“實(shí)施就業(yè)優(yōu)先政策”“把穩(wěn)就業(yè)擺在突出位置”。就業(yè)和財(cái)政是兩個(gè)重要中間變量，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將進(jìn)一步升溫。

總體來(lái)看，PMI數(shù)據(jù)折射出政府正通過(guò)基建來(lái)維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。結(jié)合當(dāng)前中性的貨幣政策，我們判斷內(nèi)需仍然是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，從策略上來(lái)看，我們中長(zhǎng)期看好消費(fèi)和創(chuàng)新板塊，同時(shí)投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。

1月2日，中國(guó)人民銀行決定，自2019年起，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶(hù)授信小于500萬(wàn)元”調(diào)整為“單戶(hù)授信小于1000萬(wàn)元”。1月4日，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)央行口徑預(yù)計(jì)，此次降準(zhǔn)+TMLF+一季度到期MLF凈釋放長(zhǎng)期資金近8000億。具體測(cè)算各細(xì)項(xiàng)，普惠金融定向降準(zhǔn)釋放近3000億，全面降準(zhǔn)釋放近1.5萬(wàn)億，一季度TMLF投放近2000億，MLF到期1.2萬(wàn)億。

1月份臨近春節(jié)（現(xiàn)金需求增加），同時(shí)疊加企業(yè)繳稅、地方債提前發(fā)行，資金面波動(dòng)較大。從春節(jié)現(xiàn)金需求（近1.2萬(wàn)億）、財(cái)政存款波動(dòng)（近7000億）、貨幣政策工具到期（近1.3萬(wàn)億）、地方債新增（近3000億）來(lái)看，1月份基礎(chǔ)貨幣缺口在3.5萬(wàn)億左右。結(jié)合1月降準(zhǔn)釋放的1.8萬(wàn)億流動(dòng)性，大概仍有1.7萬(wàn)億的流動(dòng)性缺口需由TMLF和其他貨幣政策工具彌補(bǔ)，短期春節(jié)前流動(dòng)性未必十分充裕，但節(jié)后隨著現(xiàn)金回存及財(cái)政存款的投放，資金面將漸趨寬松。貨幣政策為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，松緊適度，呵護(hù)流動(dòng)性的方向不變。

寬貨幣到寬信用長(zhǎng)路漫漫。寬信用是央行全面降準(zhǔn)的根源，體現(xiàn)了央行對(duì)經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)思路，但寬貨幣到寬信用仍然任重而道遠(yuǎn)，一方面央行貨幣政策目標(biāo)多元化，政策在寬信用（加杠桿）和防風(fēng)險(xiǎn)（降杠桿）之間的權(quán)衡愈加困難，政策激勵(lì)不相容的風(fēng)險(xiǎn)或被放大；另一方面，在經(jīng)濟(jì)下行壓力未消，且金融周期和債務(wù)周期下行階段，企業(yè)加杠桿動(dòng)力不足，銀行等金融機(jī)構(gòu)順周期行為也將加劇信用收縮。政策逆周期調(diào)節(jié)思維本質(zhì)在于在總量做減法的基礎(chǔ)上結(jié)構(gòu)上做加法，在于平滑趨勢(shì)而非扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，這也注定了寬信用將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

央行精準(zhǔn)符合我們之前央行維持寬松流動(dòng)性的判斷，整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)2018年估值的持續(xù)調(diào)整，A股當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已有較好的保護(hù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推進(jìn)以及監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)方向較為明確，市場(chǎng)的情緒正在逐步恢復(fù)。同時(shí)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，明年加息次數(shù)減少，中美貿(mào)易緩和等外部因素改善，當(dāng)前市場(chǎng)整體處于估值底部，因此下行空間不大。我們維持整體市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，但看好新興產(chǎn)業(yè)在未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，因此基金倉(cāng)位在操作上保持穩(wěn)定。

東海祥龍混合基金截止2019年01月04日基金凈值為0.8141元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、城發(fā)環(huán)境、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，城發(fā)環(huán)境于2018年3月2日解禁，長(zhǎng)榮股份于2018年4月23日解禁，皖維高新于2018年5月9日解禁，具體詳情請(qǐng)參考上市公司公告。

二級(jí)市場(chǎng)方面，東海祥龍將根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行持有定增股票的減持和二級(jí)市場(chǎng)投資。

本周央行連續(xù)三天開(kāi)展逆回購(gòu)操作，累計(jì)凈回籠資金5700億元。元旦后第一周資金供給大于需求，資金價(jià)格大都下行，其中短端隔夜和7天利率分別較上周上行25BP和下行73BP至1.59%和2.34%；中長(zhǎng)端利率14天和1M分別較上周下行231BP和117BP至2.08%和2.71%。近期政策重心繼續(xù)從寬貨幣向?qū)挼匦庞猛七M(jìn)，同時(shí)12月PMI指數(shù)破榮枯分界線，債券收益率大幅快速下行，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.45%、2.79%、2.89%、3.10%和3.15%，分別較上周下行15BP、8BP、8BP、7BP和8BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于3.64%、3.82%、4.20%和4.59%，分別較上周下行18BP、16BP、16BP和9BP。本周東海祥瑞A凈值為1.036，較上周上行0.20%；東海祥瑞C凈值為1.0220，較上周上行0.10%。

2018年12月21日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債券市場(chǎng)行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。展望2019年，貨幣政策依然有寬松的空間，同時(shí)中央關(guān)于“六穩(wěn)”的工作部署，更多地是對(duì)于內(nèi)外部外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的對(duì)沖式調(diào)控，總體有利于社會(huì)融資環(huán)境的改善和廣譜利率的下行。

 周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2019年1月4日

       ?風(fēng)險(xiǎn)提示：本文相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦?zhuān)欄內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。