來(lái)源:Wind 時(shí)間:2019-06-18
滬倫通啟動(dòng)在即
6月16日，第一財(cái)經(jīng)獲悉，滬倫通揭牌儀式將于倫敦時(shí)間周一（6月17日）8:00左右舉行，即同日北京時(shí)間15:00左右，屆時(shí)華泰證券也將于倫敦證券交易所舉行上市儀式。此外，英國(guó)方面人士上周也對(duì)記者提及，滬倫通有望在6月17日于倫敦舉行的第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話期間揭牌。
對(duì)于揭牌儀式的具體事宜，倫交所方面表示尚不予置評(píng)。
6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇期間，倫交所集團(tuán)CEO大衛(wèi)?施為默表示，馬上就要開(kāi)始啟動(dòng)滬倫通的合作項(xiàng)目，這是中英雙方密切合作關(guān)系的很好案例，體現(xiàn)了倫交所和上交所以及中英雙方監(jiān)管部門之間的密切合作?！艾F(xiàn)在監(jiān)管框架已經(jīng)做完了，跨境的交易規(guī)則也已最終確認(rèn)。目前已有一家發(fā)行商（華泰證券）做好準(zhǔn)備，開(kāi)展行動(dòng)。很快就要開(kāi)始啟動(dòng)滬倫通的項(xiàng)目了，我們非常激動(dòng)?！?/span>
華泰證券將成首家“A+H+G”上市券商
滬倫通，即上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制。滿足條件的上海和倫敦上市公司可在對(duì)方市場(chǎng)發(fā)行存托憑證（DR），通過(guò)滬倫通機(jī)制連接兩個(gè)市場(chǎng)交易。
總部位于南京的華泰證券有望成為第一家通過(guò)滬倫通登陸倫交所的A股公司。
據(jù)華泰證券近日公告，公司本次發(fā)行的GDR數(shù)量為75,013,636份，價(jià)格為每份GDR 20.05美元，募集資金總額為15.38億美元。此外，根據(jù)本次發(fā)行GDR的超額配售權(quán)安排，穩(wěn)定價(jià)格操作人還可以通過(guò)行使超額配售權(quán)要求公司額外發(fā)行不超過(guò)7,501,364份GDR。假設(shè)本次擬發(fā)行GDR數(shù)量達(dá)到上限且超額配售權(quán)悉數(shù)行使，本次發(fā)行的募集資金總額為16.92億美元。
此前，上交所在其官微“上交所發(fā)布”上評(píng)述，華泰證券是上交所上市公司，在獲得英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的發(fā)行批文后，如順利發(fā)行，華泰證券將成為首家按照滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則登陸倫交所的A股公司，這意味著滬倫通西向業(yè)務(wù)邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。作為華泰證券A股的上市場(chǎng)所，上交所認(rèn)為這對(duì)促進(jìn)境內(nèi)機(jī)構(gòu)融入全球核心資本市場(chǎng)、促進(jìn)上海和倫敦兩大金融中心城市的合作有著非常積極的意義。
投資者如何參與滬倫通？
滬倫通開(kāi)通已經(jīng)箭在弦上，那么，普通投資者應(yīng)該怎么參與呢？
據(jù)介紹，滬倫通參與門檻為連續(xù)20個(gè)交易日持股市值在300萬(wàn)以上，根據(jù)上交所的數(shù)據(jù)顯示，持股市值在300萬(wàn)以上的賬戶大約有82萬(wàn)戶，占比為2.1%。此外，投資者參與滬倫通還需注意：
1、北京和倫敦的時(shí)差問(wèn)題
北京和倫敦存在時(shí)差，在滬倫通新模式下，滬倫通采取了全新的開(kāi)放模式，讓兩地的上市公司流動(dòng)起來(lái)，即把滬市上市公司送到倫敦去，而把倫敦的上市公司引到A股市場(chǎng)中來(lái)，以此方便兩地投資者的投資。這也是滬倫通一個(gè)非常明顯的特色。
2、兩國(guó)投資者對(duì)彼此市場(chǎng)不熟悉的問(wèn)題
投資者需要做好必要的準(zhǔn)備工作：
一是對(duì)那些來(lái)滬市掛牌的倫交所上市公司要有必要的了解，切忌盲目買進(jìn)，盲目投資。
二是要了解這些掛牌的CDR與正股之間的換算關(guān)系，是1股換算1CDR還是2股換算1CDR或是N股換算1CDR，以避免CDR價(jià)格與正股股價(jià)之間的脫節(jié)所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
需要注意的是，在滬倫通及許多互聯(lián)互通機(jī)制中頻頻提及的CDR和GDR，其中，DR也就是存托憑證，和基礎(chǔ)證券不同，而CDR和GDR就是代指滬倫通東西兩個(gè)業(yè)務(wù)方向的存托憑證（類似于我們常常在滬深港通中提及的南水，北水）。其中，華泰證券發(fā)行的就是GDR。
三是關(guān)心倫敦交易所相關(guān)CDR所對(duì)應(yīng)的正股股價(jià)運(yùn)行情況。畢竟正股股價(jià)與CDR價(jià)格之間是一種相互牽制的關(guān)系，因此仍然需要對(duì)在倫交所掛牌上市的正股進(jìn)行跟蹤。這將是國(guó)內(nèi)投資者投資滬倫通CDR的每天必修課。
哪些公司可以發(fā)行CDR和GDR呢？
對(duì)于英國(guó)上市公司：
發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按收盤價(jià)計(jì)算平均市值不低于人民幣200億元（根據(jù)發(fā)行申請(qǐng)日前1日中國(guó)人民銀行公布的人民幣匯率中間價(jià)計(jì)算）；
在倫交所上市滿3年且主板高級(jí)上市滿1年；
申請(qǐng)上市的CDR數(shù)量不少于5000萬(wàn)份且對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票市值不少于人民幣5億元（根據(jù)基礎(chǔ)股票最近收盤價(jià)及上市申請(qǐng)日前1日中國(guó)人民銀行公布的人民幣匯率中間價(jià)計(jì)算）；
基礎(chǔ)股票來(lái)源全部為存量證券。
對(duì)于中國(guó)上市公司：
主板上市，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)；
符合倫交所《上市許可及披露指引》中的相關(guān)規(guī)定；
發(fā)行人總市值不低于200億人民幣；
基礎(chǔ)股票來(lái)源可以是存量證券也可以是新增股票。
英國(guó)股票市場(chǎng)好不好？
英國(guó)的股票市場(chǎng)相較于A股而言，更為成熟。成立于1773年的倫交所是全球最為有名的證券交易所之一。當(dāng)前公認(rèn)的世界三大證券交易所是紐約證券交易所、倫敦證券交易所、東京證券交易所，倫敦證券交易所是全球三大交易所中歷史最為久遠(yuǎn)的交易所。
相較上交所，倫交所擁有更好的開(kāi)放性，其海外投資者占到了驚人的53.9%，而投資者結(jié)構(gòu)也更為多元成熟。相較于上交所21.17%的個(gè)人投資者占比，倫交所個(gè)人投資者僅占12.30%。
倫交所的重要指數(shù)有 FTSE100（富時(shí)100指數(shù)）、FTSE250（富時(shí)250指數(shù)）、FTSE350（富時(shí)350指數(shù)），其中富時(shí)100指數(shù)曾一度被認(rèn)為是英國(guó)經(jīng)濟(jì)晴雨表，它和法國(guó)的CAC-40指數(shù)、德國(guó)的法蘭克福指數(shù)并稱為歐洲三大股票指數(shù)。
縱觀二者的相關(guān)性，富時(shí)100總回報(bào)指數(shù)和上證50總回報(bào)指數(shù)的相關(guān)系數(shù)僅為0.2，和上證綜合的相關(guān)系數(shù)僅為0.27，對(duì)于上一個(gè)問(wèn)題提到的風(fēng)險(xiǎn)分散來(lái)看，確實(shí)能起到一定作用。
但與此同時(shí)，滬倫通存在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
首先，是跨市場(chǎng)帶來(lái)的英國(guó)市場(chǎng)和英國(guó)上市企業(yè)的了解不足可能成為投資中的一大問(wèn)題。
其次，雖然CDR采用人民幣計(jì)價(jià)，但基礎(chǔ)證券可是英鎊計(jì)價(jià)的。英鎊的價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。要知道從2010年至今，英鎊兌人民幣從10跌到了8，而脫歐等一系列因素帶來(lái)的匯率波動(dòng)，短期仍存。
A股市場(chǎng)影響幾何？
滬倫通與已經(jīng)推出的滬深港通相比，兩者之間還是有所區(qū)別。
滬深港通是兩地的投資者互相到對(duì)方市場(chǎng)直接買賣股票，“投資者”跨境，但產(chǎn)品仍在對(duì)方市場(chǎng)。而滬倫通是將對(duì)方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換成DR到本地市場(chǎng)掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場(chǎng)。
關(guān)于滬倫通的推出對(duì)A股影響，國(guó)盛證券研究報(bào)告稱，滬倫通的推出實(shí)質(zhì)就是兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)建立了互通機(jī)制，本身而言是中性的。其具體影響要取決于兩個(gè)市場(chǎng)的上市公司質(zhì)量及管理制度的成熟度。就這一方面而言，顯然A股市場(chǎng)是處于劣勢(shì)的。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，正是得益于外來(lái)壓力，才會(huì)促使我們改革舊有體制，建立健全監(jiān)管體制、市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，提高上市公司質(zhì)量。所以，對(duì)A股的整體影響是短空長(zhǎng)多的。
對(duì)于滬倫通A股受益標(biāo)的，中金公司報(bào)告稱，部分金融機(jī)構(gòu)，尤其是有望成為存托人、托管人的商行和跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)的券商將受益于滬倫通業(yè)務(wù)開(kāi)展。
摘自： Wind （Wind綜合第一財(cái)經(jīng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道等，本文原標(biāo)題為《箭在弦上！一文看懂滬倫通究竟怎么通？》）
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