基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170123）
時(shí)間:2017-01-23
上周上證綜指上漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.01%，兩市日均成交額降低至3630億元，較前一周減少約300億元。從申萬一級(jí)行業(yè)上看，銀行和家用電器漲幅居前，通信和紡織服裝跌幅最大。
宏觀方面，特朗普于當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日就任第45屆美國(guó)總統(tǒng)，隨即在白宮網(wǎng)站公布六點(diǎn)施政綱領(lǐng)，包括能源、反恐、減稅、軍隊(duì)、治安和貿(mào)易。同時(shí)美國(guó)CPI環(huán)比已連續(xù)五個(gè)月增長(zhǎng)。燃料價(jià)格進(jìn)一步上漲、房租與醫(yī)療成本持續(xù)企穩(wěn)，表明物價(jià)壓力動(dòng)能進(jìn)一步提升。穩(wěn)定的需求將令企業(yè)重獲定價(jià)權(quán)，進(jìn)一步提振通脹，并為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)加息提供依據(jù)。國(guó)內(nèi)方面，四季度GDP增速超預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)，四部分原因是受到社消零售和房地產(chǎn)開發(fā)投資超預(yù)期的推動(dòng)，同時(shí)民間部門經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的出清，可能逐漸進(jìn)入到階段性均衡狀態(tài)。
資金面短期有所緩解：春節(jié)臨近，跨節(jié)流動(dòng)性資金需求加大、居民現(xiàn)金需求增加，上周資金面整體趨緊，央行連續(xù)進(jìn)行大規(guī)模凈投放維穩(wěn)資金面，但兩周央行持續(xù)大量?jī)敉斗刨Y金將加大節(jié)后資金到期壓力。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國(guó)漲幅0.21%，配置以藍(lán)籌為主。
預(yù)計(jì)本周受春節(jié)因素的影響，市場(chǎng)成交將繼續(xù)維持在低位，短期看，受制于美國(guó)政策的不確定性以及國(guó)內(nèi)資金面收緊，市場(chǎng)流動(dòng)性不佳，短期可適度參與反彈，本周主題機(jī)會(huì)可關(guān)注軍民融合重磅政策舉措帶來的交易性機(jī)會(huì)，但預(yù)期不能太高。
本周重點(diǎn)關(guān)注：1月24日，美國(guó)12月成屋銷售總數(shù)年化、歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值；1月25日，中國(guó)12月外匯市場(chǎng)交易額、美國(guó)1月20日當(dāng)周API、EIA原油庫(kù)存；1月26日，中國(guó)12月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、12月服務(wù)貿(mào)易差額、美國(guó)1月21日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、12月新屋銷售；1月27日，美國(guó)四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值、12月耐用品訂單環(huán)比初值、1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海祥龍定增漲幅0.03%，截止2017年1月20日凈值1.00元，上周新增定增項(xiàng)目為銀星能源。
上周發(fā)行的定向項(xiàng)目較多，包括羅平鋅電、江蘇國(guó)泰、海南礦業(yè)、億利潔能、中關(guān)村、奧拓電子、正泰電器、佳都科技、中天科技、航天電子、同力水泥、齊心集團(tuán)，東海祥龍上周參與多個(gè)項(xiàng)目的定增報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周滬深股市在周一大跌后探底回升,其后周二至周五振蕩反彈，上證綜指收出帶長(zhǎng)下影小陽周K線，深成指、中小板及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均以帶長(zhǎng)下影小陰周K線報(bào)收。
本周是春節(jié)前最后一個(gè)交易周，僅四個(gè)交易日，投資者情緒偏謹(jǐn)慎，交投清淡。上周除周一大跌探底成交量有所放大以外，周一至周四的振蕩反彈均未再放量，且兩市成交量均小于10日和20日的成交均量，難有反彈進(jìn)一步持續(xù)的可能性。
新股擴(kuò)容疊加解禁潮，給存量資金本就匱乏的A股市場(chǎng)帶來較大供給壓力。而新股發(fā)行持續(xù)推進(jìn)，投資者預(yù)期IPO放緩的預(yù)期落空。春節(jié)前整體社會(huì)資金面偏緊，交易所回購(gòu)利率水平偏高，由于美國(guó)新總統(tǒng)上臺(tái)后的新政不確定性，為預(yù)防休市期間可能出現(xiàn)的黑天鵝事件，投資者偏向于采取謹(jǐn)慎策略。預(yù)計(jì)節(jié)前市場(chǎng)維持縮量盤整，仍然維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行公開市場(chǎng)凈投放資金，周五央行進(jìn)行了28天的TLF操作，資金面先緊后松，其中短端天和7天分別較前周上行29BP和32BP至2.38%和2.65%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較前周上行61BP和1BP至3.15%和3.60%。受資金面的沖擊和央行擬將同業(yè)存單從銀行應(yīng)付債券口徑劃入同業(yè)負(fù)債口徑傳聞的影響，上周債券收益率明顯上行，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.64%、2.81%、2.96%、3.19%和3.24%，分別較前周下行5BP、持平、上行1BP、8BP和4BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.06%、4.28%、4.34%和4.56%，分別較前周上行17BP、20BP、13BP和8BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素等尚未變化，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略上仍維持相對(duì)穩(wěn)健，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周下行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.992，較前周下行0.20%。
2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治觯覀儗⒅饕顿Y于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年1月23日
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